Nghịch lý lợi nhuận của SJC: Lãi kỷ lục hơn 1,1 tỷ đồng mỗi ngày bất chấp doanh thu chạm đáy 10 năm – Cập nhật giá vàng ngày 12/05/2026

1. Nghịch lý kinh doanh của "ông lớn" SJC: Doanh thu thấp kỷ lục nhưng lợi nhuận vẫn bùng nổ

Thị trường vàng trong nước đang chứng kiến một hiện tượng kinh doanh đầy bất ngờ từ Công ty Vàng bạc Đá quý Sài Gòn (SJC). Theo các báo cáo tài chính mới nhất, SJC đang trải qua một năm kinh doanh với những con số đầy tính tương phản. Một mặt, doanh thu của doanh nghiệp này đã lao dốc không phanh, giảm hơn một nửa so với cùng kỳ năm trước, chính thức chạm mức thấp nhất trong vòng một thập kỷ qua. Sự sụt giảm mạnh mẽ về doanh thu cho thấy quy mô giao dịch và dòng tiền luân chuyển qua hệ thống SJC đang có dấu hiệu thu hẹp đáng kể.

Tuy nhiên, trái ngược hoàn toàn với sự ảm đạm về mặt doanh số, biên độ lợi nhuận của SJC lại ghi nhận mức tăng trưởng vô cùng ấn tượng. Bất chấp việc "túi tiền" thu về từ doanh thu sụt giảm, lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp này vẫn đạt mức kỷ lục hơn 425 tỷ đồng. Nếu tính toán trung bình, mỗi ngày SJC thu về mức lãi ròng lên tới hơn 1,1 tỷ đồng.

Điều này đặt ra một dấu hỏi lớn về chiến lược vận hành của doanh nghiệp: Làm thế nào để một đơn vị có doanh thu thấp nhất trong 10 năm lại có thể tạo ra mức lợi nhuận khổng lồ đến vậy? Giới phân tích nhận định, điều này có thể đến từ việc tối ưu hóa cực tốt biên độ chênh lệch giữa giá mua vào và bán ra (spread), cùng với khả năng quản trị hàng tồn kho hiệu quả trong bối cảnh biến động giá vàng thế giới và trong nước diễn ra phức tạp. Thay vì chạy theo số lượng giao dịch lớn, SJC dường như đang tập trung vào việc khai thác biên lợi nhuận trên từng đơn vị sản phẩm, biến những biến động nhỏ của thị trường thành nguồn lợi nhuận đột biến.

2. Tác động của nghịch lý lợi nhuận đến thị trường vàng trong nước

Thông tin về lợi nhuận kỷ lục của SJC trong bối cảnh doanh thu thấp đang tạo ra những tác động tâm lý đa chiều lên thị trường vàng Việt Nam.

Thứ nhất, nó phản ánh một thực trạng về sự "thu hẹp" của dòng tiền đầu cơ. Việc doanh thu giảm mạnh cho thấy người dân và các nhà đầu tư đang trở nên thận trọng hơn, không còn tham gia vào các giao dịch mua bán ồ ạt như giai đoạn trước. Điều này có thể là hệ quả của các chính sách quản lý thị trường vàng ngày càng chặt chẽ từ Ngân hàng Nhà nước, nhằm giảm bớt sự phụ thuộc vào vàng miếng SJC và ổn định tỷ giá.

Thứ hai, khả năng duy trì mức lãi cao của SJC cho thấy biên độ chênh lệch giữa giá mua và giá bán tại các đơn vị kinh doanh vàng lớn vẫn đang được giữ ở mức khá cao. Điều này tạo ra một rào cản tâm lý đối với các nhà đầu tư cá nhân: Họ khó có thể tìm kiếm lợi nhuận từ việc lướt sóng ngắn hạn vì "khoảng cách" giữa giá mua vào và bán ra quá lớn. Khi lợi nhuận của doanh nghiệp vàng tăng lên dựa trên chênh lệch giá, thì rủi ro cho người mua lại tăng lên tương ứng.

Cuối cùng, sự nghịch lý này có thể dẫn đến sự phân hóa mạnh mẽ hơn giữa vàng miếng SJC và vàng nhẫn trơn. Khi doanh thu SJC giảm, dòng tiền có xu hướng dịch chuyển sang các loại hình vàng trang sức hoặc vàng nhẫn có tính thanh khoản cao và biên độ chênh lệch thấp hơn, nhằm tìm kiếm sự an toàn và tối ưu hóa chi phí đầu tư.

3. Bảng Giá Vàng Hôm Nay 12/05/2026

Ghi nhận tại các đơn vị kinh doanh vàng lớn trong ngày hôm nay, giá vàng miếng SJC vẫn đang duy trì ở mức cao, phản ánh sự biến động không ngừng của thị trường. Cụ thể:

Tại hệ thống Bảo Tín Minh Châu, giá vàng miếng SJC đang được niêm yết ở mức mua vào là 164.000.000 VNĐ/lượng và giá bán ra lên tới 167.000.000 VNĐ/lượng. Mức chênh lệch giữa mua và bán tại đây khá rộng, cho thấy tâm lý thận trọng của các đơn vị kinh doanh.

Trong khi đó, tại đơn vị Mi Hồng, giá vàng miếng SJC có phần thấp hơn một chút. Cụ thể, mức giá mua vào được niêm yết là 163.500.000 VNĐ/lượng và giá bán ra là 165.000.000 VNĐ/lượng. Mặc dù mức giá thấp hơn Bảo Tín Minh Châu, nhưng áp lực về chênh lệch mua - bán vẫn hiện hữu rõ nét trên thị trường.

4. Nhận định và khuyến nghị

Nhận định:

Thị trường vàng hiện tại đang ở trong giai đoạn "lọc" nhà đầu tư. Việc các doanh nghiệp lớn như SJC vẫn thu lãi đậm dù doanh thu thấp cho thấy thị trường đang chuyển từ giai đoạn tăng trưởng nóng sang giai đoạn khai thác biên lợi nhuận trên những biến động nhỏ. Giá vàng đang đứng trước ngưỡng cản tâm lý lớn, và sự can thiệp của các chính sách quản lý thị trường sẽ là yếu tố then chốt quyết định xu hướng trong thời gian tới.

Khuyến nghị:

• **Đối với nhà đầu tư lướt sóng:** Cần hết sức thận trọng. Với biên độ chênh lệch mua - bán lớn tại các cửa hàng lớn (như mức 3 triệu đồng tại Bảo Tín Minh Châu), việc giao dịch ngắn hạn sẽ cực kỳ rủi ro. Bạn cần một biên độ biến động giá rất lớn mới có thể bù đắp được mức chênh lệch này.

• **Đối với nhà đầu tư dài hạn:** Vàng vẫn là kênh trú ẩn tài sản quan trọng trong bối cảnh kinh tế thế giới còn nhiều bất ổn. Tuy nhiên, thay vì dồn toàn bộ vốn vào vàng miếng SJC vốn có chênh lệch cao, nhà đầu tư có thể cân nhắc phân bổ một phần sang vàng nhẫn để giảm thiểu rủi ro về giá và tối ưu hóa chi phí đầu vào.

• **Lưu ý chung:** Luôn theo dõi sát sao các động thái từ Ngân hàng Nhà nước và diễn biến giá vàng thế giới trước khi đưa ra quyết định giải ngân lớn.